Управление стоимостью компаний: Учебное пособие

Реструктуризация компании как элемент управления стоимостью 25 Внедрение Системы Управления Стоимостью 30 Заключение 34 Список использованной литературы: Это такой метод управления, при котором все стратегические и оперативные управленческие решения направлены на максимизацию стоимости предприятия, - самый комплексный показатель, оценивающий абсолютно все ее достижения. Тем самым этот метод ставит перед всеми работниками, от управляющих высшего звена до рабочих, одну общую цель - непрерывный рост стоимости предприятия. В соответствии с этим подходом все решения менеджмента компании должны оцениваться с точки зрения их влияния на ее рыночную стоимость. Использование оценки стоимости позволяет сделать поведение хозяйствующих субъектов более рациональным, избежать неоправданных финансовых потерь, оптимизировать свою инвестиционную и финансовую деятельность. Опыт развитых стран показывает, что если в качестве главного критерия управления компанией, является ее рыночная стоимость, вся работа менеджмента направлена на обеспечение долгосрочного и устойчивого процветания корпорации, и в этом случае акционеры получают огромные выгоды. Решающую роль в управлении стоимостью предприятия играют ключевые факторы, воздействуя на которые можно добиваться роста стоимости. Поэтому система управления стоимостью бизнеса основана на выявлении и оптимизации ключевых факторов стоимости в различных элементах компании в компании в целом, бизнес-единицах, региональных филиалах, функциональных подразделениях, бизнес-процессах, инвестиционных проектах и т.

Презентация: Лекция 0 3. Стратегический финансовый менеджмент как инструмент управления

Принципы интегрированной системы управления финансовой устойчивостью фирмы С Усиление влияния ожиданий или перспектив в развитии бизнеса на финансовые результаты повышение чувствительности бизнеса к изменениям Широкое распространение получило использование в современной финансовой теории инструментария классического стратегического менеджмента сценарный подход управление по отклонениям выделение ключевых факторов построение дерева целей и др С нашей точки зрения наиболее перспективным в настоящее время Исходя из уже не вызывающих сомнений утверждений что реакция рынка на изменение в ожиданиях относительно динамики прибыли в долгосрочном аспекте в 8 10 раз сильней чем реакция на динамику прибыли в следующем году ожидания относительно динамики прибыли в следующем году не слишком сильно влияют на рентабельность капитала по сравнению с ожиданием относительно динамики прибыли в долгосрочном аспекте толки и слухи

5 Дерево целей Типовая форма карты стратегии Целеполагание учесть разные факторы, • удовлетворить заинтересованные стороны • увязать между Х Обеспечить рентабельность инвестированного капитала на уровне не.

Основные факторы, определяющие стоимость бизнеса. Дерево факторов стоимости бизнеса. При определении стоимости бизнеса оценщик анализирует влияющие на нее различные микро- и макроэкономические факторы. Факторы стоимости могут быть распределены по нескольким уровням: Основные или общие факторы, влияющие на стоимость бизнеса: Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от того, какие доходы приносит данный бизнес собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данного бизнеса.

Доход, который может получить собственник объекта, зависит от характера операционной деятельности и возможности получить прибыль от продажи объекта после использования. Прибыль от операционной деятельности в свою очередь определяется соотношением потоков доходов и расходов. Большое значение для формирования стоимости предприятия имеет время получения доходов. Одно дело, если собственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от их использования, и другое дело, если инвестирование и возврат капитала отделены значительным промежутком времени.

На величине стоимости неизбежно сказывается и риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов. Одним из важнейших факторов, влияющих на стоимость, является степень контроля, которую получает новый собственник. Одним из важнейших факторов, влияющих при оценке на стоимость предприятия и его имущества, является степень ликвидности этой собственности. Рынок готов выплатить премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери части стоимости.

В силу огромной практической значимости, вопросы в рамках концепции управления стоимостью получили широкое отражение в научных и практических исследованиях. Большой вклад в популяризацию данного подхода к управлению внесли сотрудники консалтинговой компании . Остановимся более подробно на анализе данной концепции. Система показателей, характеризующих деятельность компании в рамках концепции управления , постоянно обновляется. Дерево показателей, используемых в рамках управления стоимости компании Метод оценки и управления стоимостью базируется на концепции остаточного дохода, предложенной Альфредом Маршаллом, которая в силу актуализации со стороны инвесторов вопросов, связанных с максимизацией дохода для акционеров, получила широкое распространение.

Влияние этих факторов оценивается в виде ключевых показателей деятельности (так . Дерево целей транспортной компании . дохода) или маржинальная рентабельность инвестированного капитала ( рассчитывается как.

Основные модели расчета стоимости компании и рентабельность инвестиций в бизнес Как известно, стоимость бизнеса отдельной компании или холдинга определяется его способностью в конкретный период времени производить положительный денежный поток финансовый результат. Эта способность во многом определяется тем, насколько существующая бизнес-модель имеет возможности воспроизводить вложенный в нее капитал и приносить дополнительную прибыль. Существуют несколько основных моделей, применяемых для оценки эффективности инвестиционных вложений компании, которые можно представить следующим образом: Модель дисконтированного денежного потока бизнеса Модель экономической прибыли Эти две основные модели наиболее широко используются на практике, и они заложены в учебные программы практически всех вузов, где есть экономические дисциплины.

Кроме этих двух определяющих моделей имеется также метод расчета рентабельности инвестиций, применяемых для конкретных видов бизнеса: Модель денежного потока на акции долю в уставном капитале — предназначена главным образом для компаний, имеющих акционерную структуру капитала, инвестиционных фондов , работающих с клиентскими портфелями, банков и страховых компаний.

Методология использования основных моделей для оценки рентабельности инвестиций В модели дисконтированного денежного потока коммерческого предприятия используется стоимость собственного капитала компании, которая определяется как оценка ее основной деятельности за вычетом долговых обязательств и других законных выплат инвесторам например, выплаты по облигациям или привилегированным акциям.

Управление стоимостью

Рассмотрены подходы к оценке стоимости компаний, структурных преобразований в многопрофильных компаниях, менеджменту стоимости компаний. Пособие предназначено студентам, аспирантам экономических специальностей и другим читателям для изучения подходов к управлению коммерческими организациями по критериям стоимости. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального -документа и предназначен для предварительного просмотра.

Причем каждый показатель данного дерева имеет единицу измерения и ROIC - рентабельность инвестированного капитала; g - темп прироста.

В последние годы в рамках теории ценностно-ориентированного менеджмента развивались новые системы и показатели, характеризующие эффективность. Хотя рентабельность собственного капитала как показатель, основанный на прибыли, имеет существенные недостатки перечислены в гл. Рассмотрим различие между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью активов .

Это различие отражает финансирование предприятия за счет использования заемных средств финансового рычага. Если умножить числитель и знаменатель формулы 2. Таким образом, на рентабельность собственного капитала влияют рентабельность активов то есть эффективность использования всего капитала фирмы и коэффициент собственного капитала, содержащий в себе коэффициент финансового рычага [см. В свою очередь, показатель рентабельности активов [см.

Отсюда следует, что высокая доля прибыли в выручке не всегда приводит к росту рентабельности активов, то есть необходимо качественно управлять активами, находящимися в распоряжении предприятия. Тогда рентабельность собственного капитала может быть выражена следующей формулой: Таким образом, менеджмент компании может повысить эффективность рентабельность собственного капитала , уделяя внимание: Эти коэффициенты в свою очередь определяются более частными показателями, характеризующими различные стороны деятельности предприятия.

Таким образом, если принять рентабельность собственного капитала за целевой показатель, характеризующий эффективность функционирования предприятия, можно построить дерево финансовых показателей рис. Вопросы для обсуждения 1.

Модель Дюпона. Формула расчета. 3 Модификации

Цели проведения Модель Дюпона англ. , формула Дюпона — метод финансового анализа через оценку ключевых факторов, определяющих рентабельность предприятия. Целью финансового анализа, проводимого компанией, является поиск путей максимизации прибыльности вложенного капитала для собственников и акционеров. Прибыльность предприятия и рост ее стоимости для акционеров отражается коэффициентами рентабельности.

Главные факторы, влияющие на величину рентабельности инвестированного капитала (RoI)[83] Они часто представлялись в форме деревьев раз личной разветвленности, позволявшей визуализировать.

Чем выше, тем эффективнее Апр — привилегированные акции; ЧП — чистая прибыль; ДП - дивиденды по привилегированным акциям; СК — собственный капитал. Коэффициент чистой прибыльности Стр. На уровень рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов: Методология факторного анализа рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателей по качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности.

Например, для анализа рентабельность активов А. Шеремет использует трех или пяти факторную модель. Рентабельность активов тем выше, чем выше прибыль от продаж, чем выше отдача внеоборотных активов и скорость оборота, чем ниже общие затраты на один рубль продукции и удельные затраты по экономическим элементам амортизация, материальные затраты.

Цена в основе

ДО — долгосрочные обязательства; СК — собственный капитал. Нередко на практике операционную прибыль корректируют на величину налога на прибыль, умножая ее на тождество 1 — ставка налога. В некоторых случаях вместо показателя операционной прибыли при расчете используют чистую прибыль. Однако в этом случае можно получить неточный результат, который будет зависеть не от результатов основной деятельности, а от процентов к выплате и налоговых отчислений.

Нормативное значение индикатора Точного значения оптимального уровня рентабельности вложенных в основную деятельность средств финансовый анализ не предлагает: Чаще всего высокое значение свидетельствует об эффективном управлении вложенными ресурсами.

Очень полезный метод анализа — построить дерево рентабельности. на важнейшие элементы и лучше понять, какими факторами определяется этот показатель. инвестированный капитал доход инвестированный капитал.

Оценка бизнеса и Ведущими западными фирмами в области управленческого консалтинга активно используются на практике и развиваются методы менеджмента, которые среди важнейших критериев успешности управленческой деятельности на разных ее уровнях рассматривают достижение возможно большей рыночной добавленной стоимости предприятия или его отдельных подразделений.

Цель данной работы заключается в сборе и обобщении материалов по -методам оценки и управления [1]. Несмотря на то что неотъемлемой составной частью -подхода является измерение стоимости компании, он принципиально отличается от традиционных методов оценки бизнеса, смысл которых и условия применения напоминаются на рисунке 1. Ни одна из 25 целей [2] традиционной оценки бизнеса приватизация, налог на имущество, кредит и т.

В основе лежит управление на основе интегрированногофинансового показателя — стоимости компании. Такой подход появился не на ровномместе. Эволюция финансовых показателей представлена на рисунке 2 [3]. Успешно зарекомендовали себяранее и продолжают использоваться система Дюпона, известная в российскойпрактике как факторный анализ, показа тели прибыли на акцию , доходаот инвестированного капитала , отдачи собственного капитала ,доходности чистых активов и другие рис.

Появившиеся в середине х годов прошлого векаметоды -подхода призваны устранить эти и ряд других проблем. Традиционные методы оценки бизнеса Рис. Эволюция финансовых показателей в оценке эффективности управления Рис. Показатели эффективности управления Нет необходимости пояснять, чтоуправление предполагает создание положительных денежных потоков, а они,находясь в ведении бухгалтеров-экономистов, требуют управления. На стыкефункций менеджмента и финансов возник финансовый менеджмент. -подходотносится к продвинутому финансовому менеджменту.

Управление финансами на основе оценки создаваемой предприятием экономической добавленной стоимости

Стоимость эмитента на После построения финансовой модели начался процесс реформирования существующих производственных активов в соответствии с ней. Традиционно российские автозаводы имели высокую степень вертикальной интеграции. То есть, вложив на начальном этапе сырье, на выходе можно было получить готовый автомобиль.

Калькуляция NOPLAT и величины инвестированного капитала Более информативным является анализ ключевых факторов стоимости компании «дерево» рентабельности инвестиций исходя из показателя ROIC: для следует.

Использование методики анализа факторов стоимости в управлении фундаментальной стоимостью компании Введение к работе Актуальность темы исследования. Необходимой предпосылкой устойчивого развития промышленной компании является повышение качества управления, анализа эффективности и результативности деятельности экономического субъекта. Это обеспечивает достижение его стратегических целей на каждом этапе жизненного цикла и создание стоимости как за счет экономического капитала, вовлекаемого в бизнес-процессы компании, так и за счет социального и природного экологического капитала.

Умение анализировать и использовать факторы формирования стоимости в качестве критериев обоснования эффективных внутрифирменных управленческих решений, принимаемых как на общекорпоративном уровне, так и на уровне отдельных подразделений, является ключевым условием устойчивого роста, поскольку максимизация стоимости становится основным критерием оценки долгосрочной стратегической цели промышленной компании.

Помимо оценки величины создаваемой стоимости, необходимо прийти к пониманию бизнес-модели, являющейся инструментом ее создания, и факторов, влияющих на ее величину. В настоящее время российские компании все шире используют концепцию управления стоимостью, что требует адекватного информационного и аналитического обеспечения, дальнейшей систематизации факторов формирования стоимости, глубокого их исследования, и широкого внедрения в практику. Кроме того, в практике внутрифирменного стратегического планирования и управления используют сбалансированную систему показателей, которая позволяет всесторонне оценивать эффективность деятельности компании и способствует достижению поставленных ею стратегических целей.

Использование концепции ценностно-ориентированного менеджмента и концепции сбалансированной системы показателей, как современных методов менеджмента промышленных предприятий, позволяет на высоком качественном уровне решать задачи оценки, анализа и прогнозирования экономической деятельности с целью управления устойчивым развитием. В связи с этим появляется необходимость в разработке методики анализа факторов формирования создаваемой стоимости, систематизации методов управления стоимостью промышленной компании, обоснования эффективных направлений внутрифирменного и стратегического планирования.

Проблемы управления устойчивым ростом и развитием промышленного предприятия через факторы формирования стоимости еще недостаточно освещены как в отечественной, так и в зарубежной литературе. Отсутствуют научные и методические разработки, комплексно охватывающие вопросы управления факторами формирования стоимости на основе сбалансированной системы показателей, раскрывающие аналитические возможности отчетности, обосновывающие ориентированную на рост стоимости компании внутрифирменную политику в современных российских условиях.

24.2. Основные критерии эффективности при управлении стоимостью бизнеса

Какие из многочисленных финансовых и нефинансовых показателей эффективности применять в управлении, чтобы максимизировать рыночную стоимость компании, как ориентировать текущее управление на создание стоимости? Почему стоит ценить стоимость? Цели, задачи управления стоимостью, достигаемые преимущества. Управление стоимостью компании как метод формирования и реализации стратегических финансовых целей компании.

Для торговых компаний весьма значимым фактором является месторасположение “дерево” факторов стоимости, которое облегчает принятие обоснованных решений. ROIC – рентабельность инвестиций, рассчитываемая как Стоимость компании = Инвестированный капитал плюс.

Технология построения дерева факторов стоимости компании Кокин А. Менеджеры, ориентированные на максимизацию стоимости, имеют на вооружении целый набор инструментов и методов, позволяющих не только добиться поставленной цели, но и значительно повысить эффективность всего процесса управления, включая управление финансовыми и производственно-экономическими процессами.

Одним из подобных инструментов является дерево факторов стоимости англ. Под фактором стоимости понимается"некая переменная, от которой зависит результативность предприятия" [1, с. Единицей измерения фактора стоимости являются ключевые показатели деятельности организации КПД , то есть те показатели деятельности предприятия, которые определенным образом характеризуют происходящие в нем финансовые или производственные процессы.

Все факторы стоимости выстраиваются в стройную логическую систему, называемую деревом факторов стоимости ДФС , где они выступают членами единой математической формулы. Эта формула в конечном счете определяет итоговый показатель инвестиционной стоимости компании. Факторы стоимости должны быть напрямую привязаны к созданию стоимости для акционеров и с необходимой детализацией доведены до всех уровней организации, вплоть до самого нижнего. При установлении целевых нормативов и при оценке результатов деятельности факторы стоимости следует выражать как финансовыми, так и операционными КПД.

Факторы стоимости должны отражать как текущую деятельность, так и долгосрочные перспективы роста. Кроме того, весь процесс построения ДФС авторы предлагают разделить на три этапа: Перечисленные принципы и этапы построения ДФС являются базовыми, но недостаточными при реализации инструмента на практике. Рассмотрим более детально процесс построения ДФС с учетом российской специфики и в рамках внедрения на предприятии системы управления стоимостью.

Уравнение Дюпон

Нормативные стратегии, которым должны следовать СБЕ в зависимости от занимаемых ими в матрице позиций, сводятся к трем: Следует помнить, что портфельное позиционирование объектов анализа продуктов, рынков, стран, технологий, СБЕ является лишь инструментом визуализации, облегчающим анализ и принятие стратегических решений. Со временем со сменой задач меняются и подходы к показателям. Использование показателей как индикаторов измерения потенциала успеха компаний на международных рынках нашло свое отражение в концепции контроллинга, наиболее ярко отраженной в немецкой школе планирования и контроля Хан, Хорват.

Контроллинг можно рассматривать и как концепцию, и как инструмент менеджмента. Как инструмент менеджмента контроллинг — это ориентированная на достижение целей интегрированная система информационно-аналитической и методической поддержки руководителей в процессе планирования, контроля, анализа и принятия управленческих решений по предприятию в целом и всем функциональным сферам его деятельности.

нес, рентабельность, инвестированный капитал. ределение факторов стоимости требует соблюдения . Причем построение дерева происходит в.

, формула Дюпона — метод финансового анализа через оценку ключевых факторов, определяющих рентабельность предприятия. Целью финансового анализа, проводимого компанией, является поиск путей максимизации прибыльности вложенного капитала для собственников и акционеров. Прибыльность предприятия и рост ее стоимости для акционеров отражается коэффициентами рентабельности.

Управление рентабельностью предприятия становится ключевой задачей для всех уровней менеджмента: Двухфакторная Модель Дюпона показывает взаимосвязь между показателем эффективности деятельности предприятия — ее рентабельностью и двумя факторами: Первоначально модель представляла собой влияние двух факторов на рентабельность активов предприятия.

Узнай, как дерьмо в голове мешает тебе больше зарабатывать, и что сделать, чтобы очистить свои"мозги" от него полностью. Нажми здесь чтобы прочитать!